Фонд "Луйс": в условиях ограничений со стороны Российской Федерации динамика внешней торговли Армении может продолжать ухудшаться

АрмИнфо. Фонд "Луйс" проанализировал социально-экономическое развитие экономики Армении в январе-июне 2026 года.

Согласно анализу, в июне 2026 года наблюдалось замедление темпов роста экономической активности, достигнув 7,7% по сравнению с 11,7% в мае. В январе-июне рост экономической активности составил 7,9%, основными драйверами которого стали сферы услуг, промышленность и строительство, с вкладом в 3,8, 3,0 и 1,7 процентных пункта соответственно. При этом, сохраняются опасения по поводу структуры роста. В частности, в июне месячный рост промышленности замедлился до 4,0%, а согласно данным за январь-май, рост по-прежнему концентрировался в горнодобывающей промышленности и нескольких отдельных подсекторах.

В сельскохозяйственном секторе в январе-июне зафиксировано снижение на 11,9%, что примерно на 1,1 процентных пункта нивелирует рост экономической активности. Углубление спада может также быть обусловлено экспортными ограничениями, введенными Российской Федерацией. Причинно-следственную связь можно будет оценить после публикации подробных отраслевых и внешнеторговых данных. Если эта связь подтвердится и ограничения сохранятся, негативное воздействие может распространиться также на пищевую промышленность, транспорт, торговлю и смежные услуги.

Динамика внешней торговли ухудшилась в июне и остается нестабильной.  В июне экспорт сократился на 20,5%, а совокупное снижение углубилось до 6,7%, в то время как импорт увеличился на 8,6%, в совокупности обеспечив рост в 4,0%. Столь противоположная динамика повышает риски ухудшения внешнеторгового баланса. В условиях применения ограничений Российской Федерацией динамика торговли может продолжать ухудшаться.

В фискальном секторе сохраняется высокий рост доходов, но усиливаются опасения по поводу структуры расходов и их исполнения. В январе-июне бюджетные доходы увеличились на 14,7%, а расходы - на 7,0%, образовав профицит в 67,3 млрд драмов. Текущие расходы выросли на 16,1%, а капитальные снизились на 28,3%, и их невыполнение составило 146,4 млрд драмов, или 40,8% от полугодового плана. В результате зафиксированного профицита вместо запланированного дефицита в 316,4 млрд драмов отклонение между плановым и фактическим балансом достигло 383,7 млрд драмов. Таким образом, профицит в значительной степени отражает неэффективность, в частности, капитальных программ и сам по себе свидетельствует о неэффективности проводимой политики расходования средств.

Действия в области инфляции и кредитования также требуют дальнейшего внимания. В июне 12-месячная инфляция ускорилась до 5,1%, превысив целевой диапазон Центрального Банка в 3 (+1)%. В то же время годовой рост депозитов и кредитов составил 20,6% и 24,4% соответственно.  Высокий рост кредитования, с одной стороны, поддерживает экономическую активность и внутренний спрос, но с другой стороны, может сохранить инфляционное давление и увеличить риски, связанные с качеством кредитов и долговой нагрузкой домохозяйств.