Արմինֆո. Հայաստանում քայլեր կձեռնարկվեն բաժնետիրական ընկերությունների մինորիտար բաժնետերերի իրավունքների պաշտպանության ուղղությամբ։ ՀՀ Ազգային ժողովը մայիսի 11-ի արտահերթ նիստում առաջին ընթերցմամբ քննարկում է "Բաժնետիրական ընկերությունների մասին" օրենքում կատարված փոփոխությունները:
Օրենսդրական նախաձեռնության հեղինակ, ԱԺ կառավարող "Քաղաքացիական պայմանագիր" խմբակցության պատգամավոր Ծովինար Վարդանյանի խոսքով ՝ ներկայումս գործող օրենքը սահմանում է բաժնետոմսերի պարտադիր հետգնման պահանջի իրավունքը միայն սահմանափակ դեպքերում ՝ ընկերության վերակազմակերպում, խոշոր գործարքների իրականացում կամ օրինական իրավունքների սահմանափակման դեպքում: Սակայն, գործնականում, փոքր բաժնետերերը հաճախ հայտնվում են փակուղային իրավիճակներում, երբ մեծամասնական բաժնետերերը, օգտվելով միանձնյա որոշումներ կայացնելու իրենց իրավունքից և հնարավորությունից, հաճախ չարաշահում են դրանք: Օրինակ, նրանք տարիներ շարունակ շահույթ չեն բաշխում, ժողովներ չեն հրավիրում կամ այլ կերպ են խախտում են փոքրամասնական բաժնետերերի իրավունքները: Գործող կանոնների համաձայն, շահույթի բաշխման հարցը համարվում է ընկերության հայեցողական իրավունքը, ինչը մեծամասնական բաժնետերին թույլ է տալիս անհիմն "սառեցնել" փոքր ներդրողների կապիտալը ՝ զրկելով նրանց եկամուտներից ։ Միևնույն ժամանակ, բաժնետիրական ընկերությունում մասնակցության հիմնական նպատակներից մեկը ձեռնարկատիրական գործունեություն իրականացնելն է և, հետևաբար, շահույթ ստանալը:
Հարկ է նշել, որ մրցակցության սահմանափակման մասին Եվրոպական միության տիպական օրենքը (EMCA) նաև ընդգծում է, որ ընդհանուր իրավական ստանդարտները հաճախ անարդյունավետ են փոքրամասնականներին պաշտպանելու հարցում, քանի որ նրանց իրավունքները պաշտպանելու համար պահանջում են երկարատև դատական կամ այլ գործընթացներ: Հետևաբար, EMCA-ն առաջարկում է հատուկ, անհապաղ կիրառելի իրավունքներ, ինչպիսիք են ձայների 1/10-ով շահույթի հարկադիր բաշխման հայց ներկայացնելու հնարավորությունը: Կամ, օրինակ, տարբեր զարգացած իրավական համակարգերում սահմանվում է բաժնետոմսերի հետգնման պարտադիր առաջարկի շեմ ՝ վերահսկողության փոփոխության դեպքում, երբ անձը դառնում է ընկերության որոշակի քանակի բաժնետոմսերի միանձնյա սեփականատեր ՝ մինչև 50% ։
Մեծ Բրիտանիայում, Գերմանիայում, Ֆրանսիայում այդ շեմը կազմում է 30 տոկոս։ Մինչդեռ, Հայաստանում այդ գործիքը նախատեսում է 75 տոկոս բարձր շեմ, ինչը նաեւ լիովին չի ապահովում մինորիտար բաժնետերերի պաշտպանությունը ։ Արդյունքում՝ Հայաստանում ստեղծվել է մի իրավիճակ, երբ ընկերության բաժնետոմսերի միջին քանակին տիրապետող, բայց փաստացի փոքր հանդիսացող բաժնետերերը չեն կարողանում արդյունավետ իրացնել իրենց կորպորատիվ իրավունքները և, անհրաժեշտության դեպքում, պաշտպանել դրանք: Միևնույն ժամանակ, օրենքի գործող դրույթները սահմանում են միայն որոշ սկզբունքներ, որոնք պետք է հաշվի առնել բաժնետոմսերի կամ այլ արժեթղթերի շուկայական արժեքը գնահատելիս, բայց իրականում չկան դրույթներ, որոնք սահմանում են այն սուբյեկտին, որը կարող է որոշել այդ բաժնետոմսերի կամ արժեթղթերի շուկայական արժեքը: Ավելին, "Գնահատման գործունեության մասին" օրենքի 2-րդ հոդվածի 2-րդ մասի համաձայն, գնահատումն ուղղակիորեն չի կիրառվում արժեթղթերի (և, Հետևաբար, բաժնետոմսերի) գնահատման նկատմամբ:
Նախագծի ընդունումը, ինչպես ընդգծել է Վարդանյանը, պայմանավորված է մինորիտար ներդրողների իրավունքների պաշտպանության իրական մեխանիզմների ստեղծման անհրաժեշտությամբ։ Առաջարկվող նախագիծը նախատեսում է բաժնետոմսերի հետգնման հիմքերի ընդլայնում:
Մասնավորապես, բաժնետիրոջը իրավունք է տրվում պահանջել բաժնետոմսերի հետգնումը, եթե ընկերությունը 10 տարվա ընթացքում չի վճարել շահաբաժիններ, 3 տարվա ընթացքում չի անցկացրել բաժնետերերի ժողովներ կամ 5 տարվա ընթացքում փաստացի գործունեություն չի իրականացրել կանոնադրությամբ սահմանված ոլորտներում: Նախատեսվում է նաև չարաշահումների դեպքում վերացնել գույքային սահմանափակումները։
Չարաշահման հիմքով բաժնետոմսերի հետգնման դեպքում առաջարկվում է չկիրառել ընկերության զուտ ակտիվների 10% - ի սահմանափակում, որպեսզի ընկերությունը չկարողանա խուսափել իր անբարեխիղճ կամ ոչ իրավաչափ գործունեությունից բխող հետևանքներից, սահմանել բաժնետոմսերի կամ այլ արժեթղթերի շուկայական արժեքը որոշող անձին ներկայացվող չափանիշները: Այն դեպքերում, երբ անհրաժեշտություն է առաջանում գնահատել բաժնետոմսերի կամ այլ արժեթղթերի շուկայական արժեքը, առաջարկվում է կառավարությանը լիազորել սահմանել չափանիշներ այն սուբյեկտի նկատմամբ, որը լիազորված է գնահատել բաժնետիրական ընկերությունների բաժնետերերի բաժնետոմսերի շուկայական արժեքը:
