ЦБ Армении прогнозирует на 2026 год рост ВВП на 7,1-4,7%, ожидая возобновления роста внешней торговли

АрмИнфо.Центробанк Армении прогнозирует на 2026 год рост ВВП на 7,1-4,7% и далее в 2027 году - на 5,7-5,3%, ожидая также улучшения динамики внешней торговли. В результате, абсолютная величина ВВП увеличится в 2026 году до

12.6-12.2 трлн драмов (с фактических 11.3 трлн драмов в 2025г), с последующим ростом в 2027г до 13.8-13.3 трлн драмов. Об этом отмечается в опубликованном мартовском докладе ЦБ РА "Денежно-кредитная политика на I квартал 2026г".

Таким образом, Центробанк с переходом на новую усовершенствованную систему разработки денежно-кредитной политики (FPAS MARK II) стал с 2024 года рассчитывать прогноз ВВП по сценариям Case A и Case B. Так, сценарии Case A предполагают превышающие рыночные ожидания ставки денежно-кредитной политики, учитывая, что факторы рисков и неопределенностей могут сформировать в экономике более высоко инфляционную среду. Cценарии же Case B предполагают более низкие ставки денежно-кредитной политики, нежели рыночные ожидания, учитывая, что факторы рисков и неопределенностей могут сформировать в экономике дефляционную, либо низко инфляционную среду. Причем, сценарии Case A предусматривают расширение спроса и сдерживание предложения, а сценарии Case B, наоборот, - сдерживание спроса и расширение предложения.

Примечательно, что инфляция по этим сценариям прогнозируется на 2026 год в диапазоне 4,4-3,3%  (против инфляционных 3,3% в 2025г), при целевой планке в 3% (+/-1 п.п.), а на 2027 год - 3,5-3,1%. Причем, инфляция в сегменте неэкпортируемых товаров, отличающихся жесткими ценами, по новому прогнозу повысится в 2026 году до 3,3-3% (с 2,2% в 2025 году), и далее продолжит расти в 2027 году до 4,1-3,3%.

Динамика экспорта и импорта, по обновленному прогнозу ЦБ, после почти одинакового роста в 2024 году на 30,9-32,7% и спада в 2025 году на 30,5% (по экспорту) и 23,7% (по импорту), уже в 2026 году улучшится в сторону роста как по экспорту до 25,5- 28,5%, так и по импорту до 36,7-34,9%, с продолжением этой тенденции в 2027 году, но в замедленных темпах до 16-19% (по экспорту) и 11-14,3% (по импорту).

Соотношение дефицита текущего счета к ВВП, по новому прогнозу ЦБ, сформируется в 2026 году на уровне 6,4% (по Case A) или 5,4% (по Case B), против фактических 5,8% в 2025 году. Затем, в 2027 году этот показатель задержится в минусовых 6,1% (по Case A) или 4,9% (по Case

B).

Соотношение денежных переводов к ВВП, по обновленному прогнозу ЦБ, незначительно изменится в 2026 году до 2,9-3,1% (против 3,2% в 2025г), и почти такой же уровень ожидается в 2027 году - 2,9-3%, свидетельствуя тем самым о слабом экономическом эффекте с точки зрения воздействия трансфертов на экономику.

По бюджетным доходам и расходам прогноз Центробанка на 2026 год следующий: расходы вырастут более заметно - с 2.6 трлн до 3.6 трлн драмов, нежели доходы - с 2.9 трлн до 3.1 трлн драмов, в результате чего дефицит госбюджета увеличится с 419.3 млрд до 536.7 млрд драмов. В итоге в 2026 году соотношение дефицита госбюджета к ВВП повысится с 3,7% до 4,3-4,4%, при незначительном спаде доли доходов в ВВП с 25,5% до 24,5-25,3% и росте доли расходов в ВВП с 23,1% до 28,7-29,7%. В 2027 году доходы вырастут до 3.4 трлн драмов, а расходы - до 3.8 трлн драмов, что снизит дефицит до 448.5 млрд драмов.  Соотношение дефицита госбюджета к ВВП в 2027 году снизится до 3,2-3,4%, при сохранении доли доходов в ВВП в диапазоне 24,3-25,3%% и снижении доли расходов в ВВП до 27,5-28,6%.

В этом докладе ЦБ РА обновлены также прогнозы по экономическому развитию и движению инфляции в США, еврозоне и РФ, по ценам на нефть и медь, по уровню индекса FAO. Так, по экономике США ожидается ускорение роста в 2026 году до 2,6% (с 2,2% в 2025г) и ослабление

инфляции с 2,7% до 2,5%. Экономика Еврозоны в 2026 году чуть замедлится в росте до 1,1% (с 1,4% в 2025г), при ослаблении инфляции с 2,4% до 1,8%. Экономика РФ в 2026 году забуксует в росте до 0,9% (с 1% в 2025г), при снижении инфляции до 5,8% (с 9% в 2025г). В 2027 году рост экономики США замедлится до 2,4%, еврозоны - ускорится до 1,2%, а России - также ускорится до 1,5%, причем инфляция в США чуть ослабнет до 2,3%, в Еврозоне - сохранится на уровне 1,8%, в РФ - ослабнет до 4,4%. Цена на нефть, по новому прогнозу, повысится с $69,1 в 2025г до $78,6 за баррель в 2026г, но в 2027 году снизится до $64,4. Цена на медь повысится с $9947 за тонну в 2025г до $12029.5 за тонну в 2026г и далее до $12623.9 в 2027г. Индекс FAO, после снижения в 2023-2024гг с 124,5 до 122 и потом роста в 2025 году до 127,2, в 2026 году начнет снижаться до 125,9 с продолжением этой тенденции в 2027 году до 125.

Отметим, что по обновленному в декабре прогнозу МВФ, рост ВВП Армении составит 5,5% в 2026 году. По внешней торговле Армении, согласно прогнозу МВФ, экспорт и импорт в 2026 году выйдут почти на одинаковый 2,2-2,1%-ый рост с дальнейшим сдержанным ускорением темпов в 2027году до 3,4-3,7%. Всемирный Банк (ВБ)в своем январском прогнозе предвещает замедление роста ВВП Армении в 2026-2027гг года до 4,9-4,7%. Fitch Ratings в обновленном в январе с.г. прогнозе ожидает устойчивые перспективы роста экономики Армении - выше 5% в 2026-2027 годах. S&P Global Ratings в обновленном в феврале с.г. прогнозе озвучил замедление роста ВВП Армении в 2026 году до 5,3% и далее в 2027 году до 4,8%, после чего в 2028 году темпы чуть ускоряться до 5%. При этом S&P прогнозирует улучшение динамики экспорта в 2026 году с выходом из спада на 2,2%-й рост, с постепенным ускорением темпов до 3,7% в 2027г и до 4,4% в 2028г. В проекте госбюджета Армении на 2026 год заложен рост ВВП на 5,4%. По данным Статкомитета РА, рост ВВП Армении, после ускорения темпов в 2022 году с 5,8% до 12,6%, стал замедляться в 2023 году до 8,3% и далее в 2024 году до 5,9%, после чего в 2025 году рост ускорился до 7,2% и в абсолютном выражении были достигнуты 11.318 трлн драмов (свыше $29.2 млрд). Индекс-дефлятор ВВП также, после роста в 2022 году с 106,9% до 108%, стал снижаться до 103,1% в 2023г и до 101,4% в 2024г, далее в 2025 году повысившись до 103,6%. (Средний курс драма по отношению к доллару США за январь-декабрь 2025г составил 387,01 др/$1).  Напомним, что взятая на вооружение ЦБ РА новая система прогнозирования и анализа (FPAS - Forecasting and Policy Analysis System) служит для целей информационно-аналитического обеспечения при принятии решений по денежно-кредитной политике и состоит из всех необходимых для таргетирования инфляции элементов: сбора и обработки данных, мониторинга текущей экономической ситуации, разработки и совершенствования моделей, процесса принятия решений по денежно- кредитной политике, а также открытой коммуникационной политики. Система FPAS включает в себя процесс разработки краткосрочных и среднесрочных прогнозов макроэкономических показателей в целях оценки состояния экономики и перспектив развития, которые принимаются в основу принятия стратегических решений по денежно-кредитной политике.  FPAS состоит из 2 основных этапов: первый - анализ текущих условий и краткосрочный прогноз; второй - среднесрочный прогноз. Модель обладает преимуществом анализа потенциальных действий ЦБ в зависимости от внутренней и внешней экономической ситуации, позволяя принимать решения по ключевой ставке на основе прогнозного уровня инфляции и других макроэкономических показателей.